在符合各界的預期之下，美國聯準會16日再度升息1碼，但因國際市場先前對美元預期過高，反而造成美元指數重跌台中通馬桶價錢近1%。聯準會主席葉倫強調，雖然美國反映充分就業水準的中性利率仍然不高，但是經濟活動和通貨膨脹的程度仍然處於穩定上升的軌道之上。
美國聯準會預計2017年將再升息2次，顯示美國經濟成長將比前一年更好，全年有可能向3%邁進。雖然美國股市在升息預期之下跌多漲少，但是中央銀行升息仍然是好消息，顯示經濟表現強勁。日本、歐洲央行最近都放慢瞭量化寬鬆的腳步，因為經濟似乎出現緩慢好轉的跡象，那麼臺灣呢？
臺灣在通膨指數依舊低迷的狀況下，哪有本錢升息？M2貨幣供給年增率從過去兩年的5%，降到4%的平均水準。銀行放款年增率也是從4年前的5.8%，滑落到最近1季的4%。M2貨幣乘數4年前約在11.5，而現在降到瞭11.2，當然顯示經濟活動仍然處於嚴冬。
實質消費者物價在2016年上升瞭1.4%，主要是因為食物價格上漲太多，不含食物的商品部分，實質價格比2年前反而跌瞭6.8%！也就是說，能夠帶動主要經濟活動和勞動就業成長的商品，因為需求不振而價格疲弱；攸關民生的食品，反而在政府無力調節之下強勁竄升！
蔡政府眼睜睜看著這樣扭曲的經濟狀況，完全找不到施力點，反而侈談10年後才可能發生作用的基礎建設。當前的狀況，讓我們不禁回想起2000年經濟部長林信義「準備過苦日子」的名言。當然，世界經濟好轉時，臺灣也會沾光。但是，在外國春燕飛到臺灣之前，政府真打算繼續冬眠下去嗎？
要想在短期之間刺激經濟活動，必須依賴金融措施，美國、英國、日本和歐洲央行都做過，許多有識之士也都抱此態度。調整央台中清化糞池行利率，在今日的先進國傢中，是用來防止經濟過熱的手段，卻難以幫忙經濟加熱。而臺灣的央行似乎還「凍齡」在10年前，隻會運用利率工具。
美國是第一個採取非利率手段成功解救經濟的國傢，英國緊跟在美國後面做瞭量化寬鬆，目前即使在脫歐的陰影之下，最近都還上修瞭全年經濟成長率。日本和歐洲央行，跟進得比較晚，成果當然也來得比較慢，但是2017年初似乎看到一些曙光。
臺灣要如何用金融手段給經濟加熱？從央行的重要金融指標來看，給冷颼颼的資金需求加溫是重點，因為一部分投資的動力就在這裡。怎麼做呢？美國、英國、日本和歐洲央行不都做過瞭嗎？由央行向商業銀行買進各種長期金融資產，可以帶動金融資產價格，達到刺激投資的目的。
馬政府團隊對金融措施掌握不多，一切聽央行的。蔡政府班底更不懂金融，也更不敢給央行出主意。而辜朝明先生是著名貨幣經濟學傢，也是下任央行總裁的熱門人選，蔡總統總可以問問他吧！
（作者為開南大學財務金融系副教授）
(中國時報)
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